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2014年3月私募股权月报:监管新政效力有限

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【字体: 2014-06-20编辑:佚名 访问量:280

 

 研究报告摘要:


  ☆经济漫谈 2014年2月7日,中国证券投资基金业协会(以下简称基金业协会)发布的《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》(以下称《办法》)正式施行。作为协会层面发布的管理办法,一定程度上解决了监管真空的问题,但由于文件层级较低,监管效力有限。


    ☆行业聚焦:安防 行业长期的竞争逻辑主要基于品牌溢价,品牌效应的累积会逐步带来规模效应与渠道优势,进一步巩固品牌溢价。关于投资建议的三个关键词是:快速铸造品牌的能力、渠道疏通能力和安防的运营服务。


    ☆月度观察 二月新股发行制度改革的不及预期使得A股IPO节奏短期放缓,不过今年以来借此实现资本退出的投资案例与规模水涨船高,而过去一年风头正劲的并购渠道明显式微。另外从证监会透露的时间表来看今年IPO渠道将占据大部分。行业方面,截止到二月底,制造业与IT行业在退出数量与规模上同步领先,账面回报倍数与IRR则是由医疗健康、IT与食品饮料占据前三。机构方面,截止到二月底,德同资本与中科招商集团在VC与PE榜单同时发力,均进入三甲,光大控股(PE)与中新创投(VC)则分别占据了两份榜单中三甲的另一个席位。
募资趋势上显示投资者信心回暖。
自今年一月起,大家不再对单月VC与PE投资整体的投资数目与规模进行数据分析,转而将精力放到行业分类上 :今年以来,VC资本最为关注IT、互联网以及电信及增值行业,其中IT与互联网在过去四年也一直是稳居VC资本关注榜前三;PE资本方面,制造业、电信及增值与互联网占据前三,此三者除制造业以外,在过去四年的PE资本关注榜仅位居中游偏下,不过自2012年关注热度持续上升。


  ☆投资者建议 从资金流入与流出两个风险维度来看,对风险匹配度合适的投资者而言,此时将PE资产纳入备选池是可行的。
新施行的相关监管政策层级较低,不会为机构在投资退出的决策上带来新增风险。

 

 

详见附件研究报告

 

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