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私募股权7月报:《私募基金监督管理暂行办法》出台

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【字体: 2014-08-18编辑:佚名 访问量:175

 

 研究报告摘要:


业态漫谈

7月11日,证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》),共计十章四十一条,对私募基金的登记备案、投资者适当性、资金募集、投资运作、行业自律、监督管理、创投基金特别规定、法律责任等予以明确。私募基金管理办法即将落地。

 
月度观察

2014年7月7日,证监会表示,从6月到年底计划IPO发行约100家,截至2014年8月4日,在审企业中已有622家完成预披露,回顾过去十年新股发行的节奏:最高单年发行数为2010年的309家,创业板开板后的平均发行速度为每年142家,以及考虑到向注册制过度期间的发审委人员调整,证监会原先设定的发行时间表基本无完成可能,近两年来,机构对于IPO以外渠道的依赖性难以下降。
行业方面,截止到七月底,制造业、IT与互联网在退出数量上领先,规模上互联网行业继续保持强势,房地产与制造业紧随其后。账面回报倍数方面,互联网、电信及增值与教育及人力资源业位居三甲;IRR方面,食品饮料、互联网领先,教育及人力资源再度取代医疗健康杀入前三。
机构退出变现方面,截止到七月底,红杉中国、经纬中国与中新创投位列VC榜单前三,PE榜单三甲则由鼎晖投资、高盛和东方富海占据。
募资趋势上显示投资者信心回暖。
自5月以来,市场对互联网与IT的偏爱开始显现,资本存在显著的聚拢效应,VC资本今年以来关注重点一直都是互联网和IT,不过这也是自2010年起的趋势,电信及增值行业成为今年VC方面的另一重点关注对象,而前几年相对火热的农林牧渔、能源及矿业以及化学工业均出现了显著的下滑。PE资本方面,受投资阶段迁移影响,IT与互联网的关注度最近两年连续上升,今年以来分别位列第一和第三位,三甲中另一席位为过去四年占据榜首的制造业。之前较为火爆的房地产与化学工业下滑明显。


投资者建议

从资金流入与流出两个风险维度来看,对风险匹配度合适的投资者而言,此时将PE资产纳入备选池是可行的。IPO重启绝非各路机构的救命稻草,打铁还需自身硬,优选精选机构是此时PE投资的生存法则。

详见附件研究报告

 

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