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私募股权8月报:私募基金监管办法正式稿出炉

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【字体: 2014-09-29编辑:佚名 访问量:188

 

 研究报告摘要:


  ☆业态漫谈 2014年8月25日,中国证券监督管理委员会令第105号。《私募投资基金监督管理暂行办法》已经2014年6月30日中国证券监督管理委员会第51次主席办公会议审议通过,自公布之日起施行。 相比征求意见稿,正式稿总共有八项内容修改和表述完善。最主要的三个争议焦点出现在合格投资者标准、宣传推介和承诺保本收益上,大家认为最终稿在投资者保护和引导行业有序发展上最到了较好的平衡。


    ☆月度观察 从过去5年经验来看,较之并购退出,IPO退出确实在规模和回报率上更有竞争力,但是IPO停摆使得当前排队企业高企,同时结合考虑过往发行节奏与并购基金的强势,大家认为机构对于并购渠道依赖会更高。
行业退出方面,项目退出数量上,制造业与IT继续与前七个月保持一致,稳居前三;项目退出规模上,互联网行业自5月以来表现出色,继续霸占榜首;账面回报倍数上,互联网排行第一,而排名二三的电信及增值和教育及人力资源更多是个别项目回报较高的原因; IRR上,前三甲仅仅次序发生变化,互联网领衔、食品饮料和教育及人力资源尾随。
机构退出变现方面,红杉中国、君联资本与经纬中国位列今年VC退出表现前三,PE榜单三甲则由鼎晖投资、高盛和东方富海占据。
募资趋势上,募集完成规模与量继续双降的预期,但降速差回落,显示投资者信心回暖。
自5月以来,市场再度表现出过去五年对互联网与IT一贯的偏爱,资本出现显著的聚拢效应,VC资本今年以来关注重点一直都是互联网和IT,不过这也是自2010年起的趋势,电信及增值行业成为今年VC方面的另一重点关注对象,而前几年相对火热的农林牧渔、能源及矿业以及化学工业均出现了显著的下滑。PE资本方面,受投资阶段迁移影响,互联网与IT的关注度最近两年连续上升,今年以来分别位列第二和第三位,三甲中另一席位为过去四年占据榜首的制造业。之前较为火爆的房地产、农林牧渔和化学工业下滑明显。


    ☆投资者建议 从资金流入与流出两个风险维度来看,对风险匹配度合适的投资者而言,此时将PE资产纳入备选池是可行的。IPO重启绝非各路机构的救命稻草,打铁还需自身硬,优选精选机构是此时PE投资的生存法则。


  

详见附件研究报告

 

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