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殷哲:以行践言,变革征途 从产品驱动到客户需求驱动

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【字体: 2021-07-26来源: 编辑:佚名

歌斐十年耕耘,建立了全市场管理人筛选体系,在一级市场覆盖了1000+个VC/PE管理人,投资130多个管理人和将近290个基金(包括人民币、美金基金),直接投资项目70多个,间接覆盖6200+个项目。在中国最近十年的私募股权行业发展中,歌斐是具有重要影响力的机构之一。

从2010年最早做第一期母基金FOF,到2013年的secondary,到2015年的项目直接投资,截至到2020年末,歌斐PE累计认缴近千亿元,实缴近900亿元,总估值逾1400亿元,为客户创造了超过600亿元的估值收益,10年间共分配给客户近200亿元现金回款。

新十年的起点,歌斐持续思考如何提升客户满意度,转变为真正的以客户为中心,持续创造价值给客户带来长期的投资回报。2021年7月9日,在新捕京3522com第十届私募股权高峰论坛上,歌斐资产创始合伙人、董事长殷哲表示:

“投资是认知的变现。未来,歌斐必须坚持三个认识:认识客户、认识市场、认识自己。在复杂多变的市场格局下,拥抱变化,把科技、医疗、消费等领域作为配置重点,从传统的房地产、非标类固收转向标准化的资产和支撑实体经济发展的私募股权,真正地洞察客户,理解客户的底仓需求,始终围绕客户的目标进行投资,不断提升歌斐的投研能力、科技能力,提升投资效益和存续服务水平,致力于成为客户的目标投资专家。”

殷哲:以行践言,变革征途 从产品驱动到客户需求驱动
歌斐资产创始合伙人、董事长殷哲

以下内容根据演讲整理(有删节)



01

认识客户:

洞察真实的需求

投资是认知的变现,只有清晰的认知才能给客户、给自己创造长期价值。过去歌斐资产取得成就,同时也注意到投资PE的客户满意度有一定下降。原因一是退出期长,回款慢;二是FOF投资太分散,回款零碎;三是存续报告信息披露不够通俗易懂。


核心问题是产品驱动,没有以客户需求为中心。私募股权光是投资业绩是不够的,大家以为这可以满足客户需求,但可能远远不是客户全部的真实需求,还要有更多更好的服务,持续洞察、理解需求、并引领客户做正确的选择。


歌斐资产新品牌的定位是:目标投资专家。围绕客户的目标进行投资,就要持续洞察高净值人士的财富底仓需求。单一策略、单一资产、单一管理人背后往往会有比较大的波动和回撤风险,以多策略、多行业、多管理人搭配进行的组合投资,才能较好的满足长期相对低波动的财富增值。


围绕目标的投资,意味着每个投资人都要有自己清晰且合理的投资目标,寻求达成目标的系统支撑。歌斐资产作为资产管理企业,在认识客户的基础上,重构了品牌定位,致力于为客户的目标提供系统的策略、工具和路径等支撑。


02

认识市场:

面向未来 顺应行业发展趋势

在中国迈向“十四五”的开局之年和未来新的发展格局下,大家需要把科技、独立自主的常识产权和技术等作为重要战略进行扶持,推动经济高质量发展。投资要顺应未来,贴合未来趋势调整投资组合的配比,而不是仍主要依靠传统的房地产、非标类固收等产品。


私募股权是非常重要的配置之一,尤其是在科技、医疗、消费领域的投资,推动了社会经济水平的发展、生活水平的提升,这背后离不开PE/VC机构对于实体经济的支撑。现在越来越多的上市企业背后出现PE/VC机构的身影,从早期初创获得融资、到后续的发展都有很多资金支撑,以成功上市为新起点,其产品或服务进一步被推广和接受,推动了社会进步。


就私募股权项目上市的资本市场来说,港交所早在2018年就进行了改革,一些创业企业、尚未盈利的都可以在港股上市,科创板在2019年6月正式开板,创业板实行注册制,QFII投资额度放宽......种种措施,可以让更多优秀企业进入资本市场,更多国际资金进入中国,这促进整个市场的有效循环。


未来,一二级市场之间的联动预计会更紧密,随着资本市场的发展和中国经济体量的增加,上市项目会越来越多。但从管理人的角度来说,全市场2.5万多家私募基金管理人,大部分中小规模的管理人募资是比较难的,市场不断向头部集中,资金越来越引向头部管理人。


另外,头部私募管理人越发重视企业治理和中后台能力建设,包括基金治理结构、投后管理能力,运营能力、估值规范性和合理性等多个方面。


03

认识自己:

持续围绕GP生态圈 构建PE投资核心能力



歌斐是国内少有的源于财富管理企业的、规模化机构化的资产管理企业,大家对标的不是单类别的直投企业,而是成为最理解高净值客户的资产管理企业,在帮助客户实现价值的同时,持续导向商业的成功。

在PE领域,歌斐十年来持续围绕GP生态圈构建核心能力,市场的头部机构都在歌斐的FOF基金覆盖范围内。由于退出周期长、基于流动性需求等因素,歌斐在FOF的基础上推出secondary投资基金,同时不断建立直投和跟投能力。

歌斐累计投资覆盖了6200+个项目,基于底层的数据库基础,对于GP筛选、项目跟踪有着深厚的积累,有助于寻求更多投资机会;通过歌斐的一站式私募股权投资平台,投资者可以捕获不容错过的全球独角兽,破解股权投资密码,更能实现多渠道IPO,创造更多价值。

在S基金方面,作为国内市场上最早、也是唯一发行过多期S基金的资产管理机构,加权平均DPI表现亮眼,创造了良好的收益。当前PE二级市场仍面临着信息不透明、核查难、估值不易等诸多痛点,基于为客户创造流动性的价值等多方面的优点,Secondary是一个非常重要的资产类别,歌斐将持续投入,洞察客户需求,匹配目标投资。

围绕客户需求,歌斐在过去一年多时间内,做了四个重要改变:

● 一是改版PE存续报告,提升服务,让客户能够一目了然看到整体投资的全貌;
● 二是数字化转型,将投资流程进行场景留痕、标准化改造,提升投资效率,辅助投资决策;
● 三是成立独立的研究部,打造基于买方视角、横跨一二级市场,布局科技、医疗、消费三大主线的投研能力;
 四是引入IPD流程,集合企业多个部门,围绕客户目标、打造基于客户需求的产品,为产品注入灵魂。

未来,歌斐PE投资将重点推进跟投策略以及直投,关注ESG问题、践行负责任的投资原则,主动负责地积极驱动新经济的发展和社会向上的发展,积极有效地管理投资人的资金,以实现长期可持续的价值。

歌斐新十年,也是新的征途,从变革开始,以行践言,洞察客户需求,围绕客户的目标,成为目标投资专家。



殷哲:以行践言,变革征途 从产品驱动到客户需求驱动


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