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新捕京3522com汪静波对话钟鼎资本严力:个人投资者如何把握中国新经济的发展机遇

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【字体: 2021-07-26来源: 编辑:佚名

2021年7月9日,
新捕京3522com第十届私募股权投资高峰论坛“未来,呼啸而来”
在沪举办,在主题为
“揭秘新消费投资「顶流」密码”
的分论坛中,
新捕京3522com创始人、董事局主席兼CEO汪静波
钟鼎资本创始合伙人、CEO严力
就中国未来新经济的投资方向进行了精彩交流。

新捕京3522com汪静波对话钟鼎资本严力:个人投资者如何把握中国新经济的发展机遇
新捕京3522com创始人、董事局主席兼CEO汪静波与钟鼎资本创始合伙人、CEO严力在论坛现场


钟鼎资本,成立于2010年,
专注供应链创新为内核的产业互联网投资
,关注“产业+科技”的投资方向。钟鼎十多年来不断扩张自己的投资版图,已发展为头部GP之一。目前总管理规模达250亿元,共投资190家企业,其中近30家已成为独角兽。并获得了包括国家主权基金、母基金、物流产业巨头、互联网巨头等机构投资者的持续信任。

在与汪静波的对话中,严力分享了自己对资产配置、企业治理、组织学问、未来趋势等方面的深入思考。

以下是汪静波与严力对话的精彩内容摘要:


PART/ 01

创业要结合时代机会回答好这三个问题
资产配置是个数学题

汪静波:想问一下严力总,钟鼎资本从单一的物流投资转向供应链、消费、数据科技等领域,并且都做得非常的成功,到现在已晋升为头部GP。创立于全民PE时代,一路进化至现在,这非常不容易。你的投资版图是如何一步步拓展,又是怎么和这个时代的发展连在一起的?
   
严力:
不同于有海外背景,有成熟的品牌力及经验的机构,大家清楚知道,大家的起点低,所以大家核心思考和判断这几件事:

第一:where to play, 对于这个问题,不同阶段会有不同的答案。比如创业初期,对大家来说,唯一的选择就是聚焦,以品质赢得市场敬重。之后,大家沿着核心领域不断延展,并定义识别自己的边界,确保领域内有广阔的发展空间。比如大家专注产业数字化的机会,大家认为这个领域在未来十年、二十年都是很肥沃的土地。

第二:who to play with. 如何整合内外部资源,和各资源方接触,并在这个过程中锻炼团队,不断思索。

第三:How to win. 不断总结方法论,从战争中学习战争,总结经验,和团队一起赢。

其实任何创业都是一样,都是在结合时代发展机会,不断地回答这几个问题。坦白讲,在钟鼎创业,我的幸福感没有那么高,但回过头来看,正是苦难让大家成长。这点相信我和汪总的感受是一致的。

汪静波:我非常尊重严总,我做财富管理很多年,我觉得做选择是非常困难的事情,特别是选择不做什么。很少有人能够在真正适合自己的领域耕耘。

钟鼎资本其实是在不断进化的,在聚焦的过程中不断扩展新的关键节点,而且在基金规模做大的过程中不但保持了高稳定性,还取得了超过30%甚至更高的IRR水平。我想问一下钟鼎资产配置核心点是什么?
   
严力:这些年的成绩,除了资产配置,说起来也是时代给大家的机会。坦白说,我一开始不是特别重视资产配置。后来大约是在2016年,我错过了某千亿美金市值的企业,当时不敢下重注的原因主要是大家已经配置了太多轻量级的资产,从那次错过之后我才知道资产配置的重要性。

我现在理解的资产配置就是通过对项目成功概率、增长速度、再结合自己的认知度进行平衡而作出的资产组合,不同的资产组合会带来不同的回报水平。

而对概率判断的准确性必然是基于你的认知度,如果认知度很低,就无法作出准确的判断。

一句话总结,对我来讲,投资的资产配置就是一个数学题。


PART/ 02

数字钟鼎要解决资产和人的评价问题
企业治理要解决分权、分钱、分名的问题

汪静波:我之前去钟鼎走访的时候得知,钟鼎的数字系统建设得非常好,数据更新和移动端报告非常及时。另外也得知钟鼎最近在企业治理方面出了“钟鼎基本法”,非常希翼严总给大家分享一下,钟鼎强大的学习能力源自哪里,钟鼎的数字化对你又意味着什么,为什么会提出钟鼎的基本法?
   
严力:我理解这是钟鼎的发展阶段决定的。

创业第一阶段:学问、战略、团队成长和资产组合比较重要,这提供了大家向前发展的主要牵引力。
第二阶段:随着规模不断扩大,企业的数字化和企业治理重要性就越来越显现出来。所以我做数字钟鼎,梳理基本法,以引领大家下个增长阶段。

做数字钟鼎是因为随着大家的资产量不断增大,大家越来越需要有一个非常清晰的盘面,引导大家的资产配置,同时也把人的评价做好。它就像一个驾驶舱,是一个及时的反馈系统,而且,越开发到后面,你越会发觉,数字钟鼎不仅仅是数字,而且是管理思想的体现,它帮助大家“自我体检”、帮大家“照镜子“。

另外在一个组织发展到一定程度的时候,顶层设计很重要。企业治理上,要解决分钱、分权、分名的问题,同时要解决育人和传承的问题,而且要形成明文规定,对此大家进行了一系列海内外调研,将这套制度研究出来了,大家把它叫钟鼎基本法。

从更长线的企业治理目标来说,大家这套机制+学问,可以让钟鼎实现更加长线的稳定发展,就像一个国家的宪法一样,对国家稳定起到很重要的作用。


PART/ 03

诺亚这样的财富管理平台拥有广阔的未来
钟鼎资本在产业互联网领域有独特优势

汪静波:我还想请教一下严总,钟鼎过往的LP全部都是Top-tier的,比如涵盖了互联网巨头、物流行业巨头,一线的母基金等,现在募集美金,也是汇集了最知名的海外LP,之前钟鼎的人民币和美金募资都是面向B端,钟鼎现在选择面向C端投资者,在诺亚的平台上线,你觉得你们的核心竞争力是什么?
   
严力: 中国的资金配置效率还有很高的提升空间,大量的优秀管理人得不到资金配置,我认为像诺亚长期在此领域耕耘,以专业和专注获取了现在的绝对领导者地位,这样的财富管理平台一定有广阔的发展空间,所以钟鼎要选择诺亚这个窗口。

至于为什么钟鼎有竞争力,这个问题我初步是这么理解的:

第一点:我觉得是进化能力和战斗力。我非常敬重有海外背景的机构, 他们起点高,有成熟的经验。大家虽然起点比较低,但大家持续学习,不断打,不断悟,从战争中学习战争,从困难中蜕变,现在在规模和品质上,大家基本上也追得差不多了,这体现出了大家非常优秀的学习能力,而且是持续的学习能力。

第二点,大家在产业互联网领域率先布局了,这将是在未来二十年长期有收获的赛道。大家在此领域理解深入,做到了头部地位,并构建了很强的生态圈。2B和2C领域的投资是很不一样的, 2C的机构要跨越这个鸿沟其实不容易,但大家已经在2B这件事上已耕耘了近10年,以独特的视角形成了自己的Know-how,这是大家的优势。何以独特?不同于很多机构从科技视角出发,大家是从产业的视角出发,看科技对产业的改造,大家称“产业+科技“,而且大家专注的投资品类,可靠性更高,成功率也更高。


第三:从结果来看,大家业绩稳健而优秀,是穿越过周期的机构,同时大家愿意投入未来,愿意做埋头种因、长期的事情。



PART/ 04



产业数字化、消费升级、医疗健康、科技


这是中国新经济的四个方向 势不可挡


汪静波:我想最后一个问题也代下面的客户来问的,你对于个人投资者选GP有没有什么建议,或者从个人投资者转变为专业投资者有什么建议?


   
严力:我看好中国,看好中国新经济的投资机会。

说白了这就是钱配到哪去的问题,如果是10年前,我就在上海投资房地产,或者贷款买房,或者把互联网巨头里面的前10名都买了,这可能比我做私募股权的收益高得多。

这就是行业的β,先选好有β的行业,再从中选择有α的企业。

当然如果你现在再去投资房地产那方向就反了,我认为中国未来可能有四大机会,产业数字化、消费升级、医疗健康、科技。
   
在四大机会里面选择头部的GP,他们都是经过长期训练的,这样的GP团队是非常稀缺的,在这四个方向中选择你擅长的行业,就相当于买入了中国的新经济,中国的未来,那是势不可挡的。

我在海外也在跟一些顶尖的基金聊,他们一边说看不懂中国,有一定的抵触心理,一边在加大对中国的资产配置,全球范围内的投资机会并不多,中国的新经济和科技发展潮流已经没法动摇了,像大家之前投资的平台型企业,规模效应起来以后就能涨很久。



PART/ 05



美日韩等国在人均GDP达到1万美金之后都迎来了持续20年的增长
中国伟大的资产管理企业也许今天才刚起步,诺亚希翼与它们共同成长

汪静波:严总比较幽默、务实,也讲出了行业发展的大趋势,有几个数据我想跟大家分享,中国2019年人均GDP才达到1万美金,而美国1978年人均GDP就到了1万美金。

美国1979年开放市场、开放投资,从产业基建转向新经济。大家看到新加坡、香港、日本、韩国都是在人均GDP达到1万美金之后开始了持续20年的增长,中国过去的40年的飞速发展过程中,大家每个人都是受益者。

在这个过程中风控等约束机制也要跟上,这会让未来10年、20年中国人均GDP从1万美金到3万美金的发展过程更加健康。

大家对于在中国投资充满信心和希翼,我觉得中国未来会出现的伟大资产管理企业,也许这样的企业今天才开始起步,诺亚希翼伴随这样的企业一起起步,这是大家在这个行业感到荣耀的源泉,也是大家愿意投注心力的原动力。

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